Beleggers in Anthropic rekenen bij de geplande beursgang in november mogelijk op een lagere waardering. Eerder werd uitgegaan van zo’n 2 biljoen dollar, inmiddels wordt een bedrag genoemd van circa 1,5 biljoen dollar. De reden is dat de omzetgroei afvlakt, al haalde het bedrijf in het derde kwartaal 16,8 miljard dollar omzet.
Dat melden meerdere ingewijden aan Reuters. De discussie ontstond na een investeerdersdag die Anthropic onlangs op het hoofdkantoor in San Francisco hield. Daar spraken vooral de grootste bestaande investeerders met CEO Dario Amodei en financieel directeur Krishna Rao. Andere websites berichtten eerder ook al over de lagere waardering die beleggers overwegen.
Op zichzelf zijn de gepresenteerde cijfers fors. In het derde kwartaal steeg de omzet met 45 procent ten opzichte van het kwartaal ervoor, naar 16,8 miljard dollar. Op aangepaste basis was het bedrijf bovendien winstgevend. Toch viel de groei een deel van de beleggers tegen. Want van het eerste naar het tweede kwartaal verdubbelde de omzet nog ruimschoots, tot 11,6 miljard dollar. Anthropic heeft vooralsnog niet direct op vragen gereageerd.
Van 900 miljard naar biljoenen
De verwachtingen liepen de afgelopen maanden snel op. Eerder dit jaar wilde Anthropic 30 miljard dollar ophalen bij een waardering van 900 miljard dollar. Uiteindelijk werd het 65 miljard dollar, waarmee de waardering de grens van een biljoen naderde. Daarna kwamen er berichten over een recordwaardering van twee biljoen dollar bij de notering.
Die beursgang geldt onder beleggers als graadmeter voor de bredere AI-markt. Anthropic lijkt OpenAI daarmee voor te zijn. Die concurrent wil mogelijk volgend jaar naar de beurs. Als de ontvangst koeler uitvalt, kan dat volgens beleggers drukken op de vooruitzichten van de hele markt.
Dure AI-uitbouw onder vuur
De timing voor de beursgang is bovendien ongunstig. De financiële markten staan onder druk door een bredere tech-selloff, waarbij vooral chipmakers, datacenterbedrijven en AI-infrastructuurproviders rake klappen krijgen. Beleggers maken zich toenemend zorgen over de torenhoge kosten van de wereldwijde AI-uitbouw, die steeds vaker met geleend geld wordt gefinancierd. Meerdere beursgangen in de infrastructuur- en energiesector werden de afgelopen weken al uitgesteld of geschrapt.
Die kapitaalhonger tekent ook Anthropic zelf. Uit het IPO-prospectus blijkt dat het bedrijf in 2025 een verlies leed van 42 miljard dollar, ondanks een forse omzetstijging naar 4,6 miljard dollar. Bovendien heeft Anthropic zich voor de komende tien jaar vastgelegd op minstens 518 miljard dollar aan uitgaven voor clouddiensten en rekenkracht. Juist die gigantische verplichtingen maken beleggers nerveus nu de kwartaalgroei begint af te vlakken.
Waarom naar de beurs?
Voor AI-ontwikkelaars draait de gang naar de beurs vooral om toegang tot veel diepere zakken. Anthropic haalde via private investeringsrondes en techreuzen weliswaar al tientallen miljarden op, maar de traditionele durfkapitaalmarkt loopt tegen zijn grenzen aan. Om de torenhoge reken- en datacenterkosten op termijn te blijven dragen, is toegang tot de publieke markt nodig. Daar wachten kapitaalkrachtige partijen als pensioen- en staatsfondsen, waarmee het bedrijf gemakkelijker nieuwe aandelen kan uitgeven of schulden kan herfinancieren.
Tegelijkertijd biedt een notering een logisch uitstappunt voor vroege geldschieters en personeel. Hun beloningen en opties zijn nu vooral papieren miljarden, maar via de beurs kunnen zij die eindelijk verzilveren. Daarnaast fungeren beursgenoteerde aandelen als handig overnamemiddel. Anthropic kan zo andere partijen en technologieën inlijven zonder direct contant geld op tafel te hoeven leggen.
Het bedrijf achter de Claude-modellen werd in 2021 opgericht door oud-medewerkers van OpenAI, onder wie Dario Amodei en zijn zus Daniela, nu president. De groei leunt sterk op Google en Amazon. Opvallend genoeg zijn beide tegelijk investeerder, leverancier van rekenkracht, distributiepartner en concurrent.